La victoria tiene muchos padres, sólo la derrota es huérfana", según el refrán. Si el traspaso accionario de Aguas Argentinas llega a concretarse, la primera de estas aserciones será tan cierta como numerosa en la lista de favorecidos. Julio De Vido logrará bajar una de las mayores demandas ante el CIADI, sin tocar las tarifas; Eduardo Eurnekian habrá dado su mayor prueba de alineación con este gobierno; los franceses de Suez dirán au revoir sumando cientos de millones de dólares a sus arcas, y en el Banco Galicia evitarán pérdidas.
El problema es que, para llegar a un escenario de este tipo, hay varios obstáculos a superar. Desde la reticencia de los franceses a confiar en interlocutores argentinos (aunque sean privados), hasta el dinero que piden para desprenderse de su 65% (40% directo y 25% mediante Aguas de Barcelona) en Aguas Argentinas.
"De diez posibilidades para quedarnos con la empresa, tenemos apenas una, las otras nueve están en contra", graficó a FORTUNA una fuente cercana a los negociadores argentinos. La frase fue dicha el miércoles 15 de febrero, poco después que Eduardo Eurnekian se reuniera con los franceses en París. El viernes 17, en cambio, las probabilidades habían crecido: "Estamos al 30% de que la operación sea exitosa", aseguró una persona que estuvo en París participando de las negociaciones.
Entre el 10% del miércoles y el 30% del viernes ocurrieron algunos hechos que incrementaron la posibilidad de un traspaso accionario a capitales nacionales. Los franceses moderaron su desconfianza hacia todo lo "argentino", trascendió el interés del Banco Macro por formar parte del consorcio comprador, también una posible participación minoritaria del Estado y la entrada de un grupo con experiencia en el tema de agua y cloacas: la familia Sielecki, que provee el servicio en las ciudades de Mendoza, Formosa y Santiago del Estero.
Este último es el socio sorpresivo. En cambio, otro candidato que se mencionaba, el Banco Patagonia, hasta ahora no forma parte del consorcio comprador. De todas maneras, más allá de Sielecki, Banco de Galicia (mantendrá su 8,26% en Aguas Argentinas) y el Estado, el hombre clave de esta negociación es Eduardo Eurnekian, el mismo que tiene acordada —de palabra— la renegociación de su contrato en Aeropuertos Argentina 2000 (AA 2000) y quien se ha vuelto uno de los empresarios con más llegada al ministro Julio De Vido.
Eurnekian viajó a París en su jet privado junto a Luis Ribaya, directivo del Banco Galicia. Hace un mes, el empresario no se hubiera imaginado tal destino, excepto por razones turísticas. Pero su buena sintonía con el gobierno lo inclinaron a buscar una solución para Aguas Argentinas con varios socios como resguardo. "Es un servicio muy delicado, Eduardo no se arriesgará sólo por ganar algunos millones. Si entra es porque está convencido", admite alguien de su confianza.
Desde el gobierno, en tanto, la elección de Eurnekian para Aguas Argentinas tiene varios componentes. Por un lado, el servicio que presta en los aeropuertos, más la voluntad que demostró a la hora de renegociar el contrato y realizar inversiones, fueron importantes. Además, es uno de los empresarios argentinos capaces de juntar el dinero necesario para comprar Aguas, sumado a su muñeca negociadora. De su reunión con directivos de Suez, Eurnekian se llevó dos impresiones principales: que los franceses se sienten maltratados por el gobierno argentino y que el precio es conversable.
Aún no se barajaron cifras concretas, pero Suez tiene un marco previo: los más de u$s 300 millones que iban a pagarle los fondos Fintech y Latam Assets, incluyendo la baja de la demanda ante el CIADI, la deuda que Suez recompró a organismos multilaterales (por un valor cercano a u$s 250 millones) y el traspaso de acciones de la compañía. Por todo lo anterior, u$s 300 millones parece un valor módico, pero no tanto considerando la otra opción: quiebra de la compañía sin llevarse nada a cambio.

LOS TAPADOS. Eurnekian será el socio con más acciones, es decir, la primera minoría. Pero hay otros grupos que acompañan al dueño de AA 2000 y que serán parte de la nueva Aguas Argentinas si se concreta la operación. De estos, los trascendidos mencionaron la participación del Banco Macro y el propio Estado nacional. Lo que no se dijo públicamente es que la familia Sielecki siempre formó parte del consorcio ofertante, que el Banco Santa Cruz estaría a un paso de serlo o cuál podría ser el rol financiero del fondo Fintech.
El Grupo Sielecki cobró relevancia en noviembre último cuando apareció como comprador de un 10% del BankBoston, compartiendo cartel con el sudafricano Standard Bank (70%) y los Werthein (20%). Pero la trayectoria de los Sielecki es más amplia e incluye al Laboratorio Phoenix como la empresa que dio origen al grupo —que luego se expandió con Elea y Disprofarma—y a la Petroquímica Cuyo, donde quedó como socio principal luego de que Pérez Companc vendiera PeCom Energía.
El grupo Sielecki también tiene experiencia en el tema de agua y saneamiento. Forma parte, a través de su empresa South Water Argentina, de Obras Sanitarias de Mendoza S.A. (32,5% de participación), Aguas de Santiago (del Estero) y Aguas de Formosa (en estas dos últimos con participación mayoritaria). Con la entrada de Sielecki ya no es necesaria la participación de otro operador técnico, como Roggio.
En el "Seleccionado Nacional" para comprar Aguas Argentinas hay otra sorpresa, pero que viene de capitales extranjeros. Se trata del fondo Fintech Advisory, el mismo que —asociado con Latam Assets— ya tenía todo acordado con Suez para hacerse cargo de la concesión. Hasta que el gobierno le negó un futuro aumento de tarifas y el mexicano David Martínez (número 1 de Fintech) concluyó que la ecuación económica no le convenía.
A pesar de ello, Fintech podría participar como agente financiero en la compra del paquete accionario de Aguas Argentinas. Además de la comisión que cobrará por ello, tiene una poderosa razón: los u$s 60 millones de deuda no garantizada que adquirió. Este tipo de acreencias son difíciles de cobrar en el corto plazo o imposibles de recuperarse en el caso de que quiebre la compañía.
El pool accionario de la nueva Aguas Argentinas podría completarse con el Banco de Santa Cruz, cuya participación todavía no es segura. Además del Estado nacional, que participará de la sociedad por una sencilla razón: pagará las obras de infraestructura (ver recuadro). También se anotarían el Banco Macro y los Werthein, que entrarían con la familia Sielecki. "Estos dos no suelen hacer negocios separados", razona una fuente de la negociación.
De los actuales socios minoritarios, quedarán la Corporación Financiera Internacional (brazo de inversiones del Banco Mundial, con el 5%), Anglian Water (4,25%), Vivendi Universal (7,55%) los trabajadores a través del Programa de Propiedad Participada (10%) y el Banco de Galicia y Buenos Aires (8,26%). De esta entidad, Luis Ribaya fue el que impulsó la entrada de Eurnekian y otros operadores con el objetivo de no previsionar (computar como pérdida en el balance) la inversión realizada por el banco en la concesión de agua y cloacas.
En cuanto al gremio, que participa del directorio por su 10% mediante la PPP, cobraría mayor importancia en la gestión y decisiones de la compañía. "Hoy, el servicio se sostiene gracias a la capacidad técnica de los trabajadores y el sindicato", elogia un directivo que está en la negociación.

JULIO LO HIZO. Si el proceso resulta exitoso, y finalmente Aguas Argentinas pasa a manos nacionales, será un triunfo de Julio De Vido porque lo habrá logrado eliminando una de las demandas más importantes ante el CIADI (de unos u$s 1.700 millones) y sin otorgar aumento de tarifas. El carácter de "no negociable" que estos puntos tienen para el gobierno fue la causa de que a Suez se le frustraran dos traspasos accionarios.
En Aguas de Santa Fe, los franceses ya tenían todo cerrado con Cerámica Alberdi, hasta que un llamado abortó la operación. "Sin la renuncia al juicio en el CIADI no hay aprobación", le dijo De Vido a Jorge Obeid, gobernador de esa provincia. El otro caso es el ya mencionado, de Fintech y Latam Assets, donde la traba fue la negativa oficial a un aumento de tarifas.
Con estos dos vetos, el gobierno logró correr la frontera de la negociación. Ya no hay compradores que exijan ajustes tarifarios y el vendedor acepta deponer su demanda ante el CIADI. De estos temas, así como del acuerdo entre los privados, dependerá el éxito de la negociación por Aguas Argentinas que se definirá en un plazo no muy largo. "Los tiempos son exiguos porque la situación de la compañía es delicada ya que nadie pone plata en ella y además recibe multas", confía alguien que sigue de cerca la negociación. El resultado final, aún incierto, dependerá de muchos factores y especialmente de que compradores y vendedor acerquen posiciones resignando algo cada uno de ellos.